ከመደወል በላይ ዋጋ ለምን አስፈለገ?

በተግባር ላይ የተመሰረተ አለመሆን

በኤሌክትሮኒክ ንግድ ውስጥ የተካተቱ አማራጮችን ወይም የእያንዳንዱን ኢንዴክስ ለማቅረብ ሲባል ጥሪዎች ከደወል ይልቅ ውድ ናቸው. የማብራሪያ-የማመሳከሪያ ዋጋዎች ከሂሳብ (OTM) እኩል ርቀቶች ያላቸው አማራጮችን በሚወዳደርበት ጊዜ ጥጆቹ ከጥሪዎቹ ከፍ ያለ ዋጋ አላቸው. በተጨማሪም ከፍተኛ የሆነ ዴልታ አላቸው .

ይህ የማጋለጥ ፍሰት ውጤት ነው. እስቲ አንድ የተለመደ ምሳሌ እንዴት እንደሚሠራ እንመልከት.

SPX (የመደበኛ እና ደካማ 500 የ አክሲዮን ኢንዴክስ) በአሁኑ ጊዜ በ 1891.76 አካባቢ እየተዘዋወረ ነው (ነገር ግን ተመሳሳዩ መርህ ውሂብዎን በሚያዩበት ጊዜ ሁሉ).
በ 23 ቀናት ውስጥ ጊዜው የሚያበቃው የ 1940 ጥሪ (48 ነጥቦች OTM) $ 19.00 (የጨረታ / ጥያቄ ማዕከላዊ ነጥብ)
በ 23 ቀናት ውስጥ ጊዜው የሚያበቃው የ 1840 ጊዜ (50 ነጥቦች OTM) ዋጋው $ 25.00 ነው

በ 1,920 እና 2,610 ዶላር መካከል ያለው ልዩነት እጅግ በጣም ቀላል ነው, በተለይም ገንዘቡ ከ 2 ሳንቲም በላይ በሚሆንበት ጊዜ. በእርግጥ ይህ በከፍተኛ ሁኔታ እየጨመረ የመጣውን ነጋዴን በአንጻራዊነት ምቾት የሚገዛውን ዋጋ ሊገዙ ይችላሉ. በሌላው በኩል ደግሞ, አንድ አማራጭ የአለተወሰነ አማራጮች እንዲፈልጉ የሚፈልጉት ዝቅተኛ ኢንቨስትመንት ያላቸው አማራጮች የትርጉም አማራጮች ሲገዙ መቀጫ መክፈል አለባቸው.

በተለመደው, ምክንያታዊነት ባለው አጽናፈ ሰማይ, ይህ ሁኔታ ፈጽሞ ሊከሰት አይችልም, እና ከላይ የተዘረዘሩት አማራጮች እርስበርሳቸው በጣም በሚቃረኑ ዋጋዎች ይሸጣሉ. በእርግጥ, የወለድ ተመኖች ዋጋዎች ላይ ተፅዕኖ ያሳድሩባቸዋል (ዋጋዎች ከፍ ሲያደርጉ ከፍ ያለ ዋጋ አላቸው), ግን ከዜሮ በታች የወለድ ፍርዶች, ለዛሬ ነጋዴ ምክንያት አይደለም.

ታዲያ ይህ ሁኔታ ለምን አስፈለገ? ወይም ደግሞ ከፈለጉ እንዲህ ብለው መጠየቅ ይችላሉ: - ለምንድን ነው ጥሪው ለምን ቀነሰ?

መልሱ በቀላሉ የሚለዋወጥ አለመሆኑ ነው. በሌላ ቃል,

የምርት ዋጋው እየቀነሰ ሲሄድ የተጋነነ ፍጥነት ይጨምራል.

የጣቢያው ዋጋ እየጨመረ ሲመጣ, የተጠቂነት ፍጥነት መቀነስ.

ይህ የሚሆነው ለምንድን ነው?

አማራጮቹ በንግዱ ልውውጥ (በ 1973 ዓ.ም) የንግድ ልውውጥ ስለሚያደርጉ የገበያ ታዛቢዎች አንድ እጅግ በጣም አስፈላጊ የሆነ ሁኔታ ተመልክተዋቸዋል. ምንም እንኳን ገበያዎች በአጠቃላይ በከፍተኛ ሁኔታ እያሻገቱ ቢመጣም ገበያው ወደ ኋላ ተመልሶ ወደ ገበያ ተመልሶ ሲመጣ, ገበያው ሲቀንስ, በአማካኝ) ከአስከፊው ይበልጥ የከፋ እና የበለጠ የከፋ.

እስቲ ይህንን ክስተት ከግላዊ እይታ እንመርምረው-የኦቲኤም ጥሪ አማራጮች ሁልጊዜ ባለቤት እንዲሆን የሚፈልግ ሰው ባለፉት አመታት የተሞሉ የንግድ ልውውጦች ይኖሩ ይሆናል. ይሁን እንጂ ይህ ስኬት የመጣው ገበያው በአጭር ጊዜ ውስጥ ከፍተኛ በመሆኑ ነው. አብዛኛውን የ OTM አማራጮች ማለቂያ የሌላቸው ናቸው. በአጠቃላይ, ዋጋው ርካሽ, እጅግ በጣም ርቆ የሚገኙ የኦቲኤም ጥሪ አማራጮች ተገኝተዋል. እናም ለዚህ ነው ለአብዛኞቹ ኢንቨስተሮች ጥሩ የኦቲኤም አማራጮችን ለራሱ ማድረግ ጥሩ ዘዴ አይደለም.

ምንም እንኳን ብዙ የ OTM አማራጮችን አማራጮች ካስቀመጡት ባለቤቶች ይልቅ አማራጮቹ ብዙ ጊዜ የማይጠቅምባቸው ጊዜያት ቢያልፉም, አልፎ አልፎ ገበያው በፍጥነት በመውጣቱ የ OTM አማራጮች ዋጋ በጣም ከፍ አድርጓል. በሁለት ምክንያቶችም በፍጥነት ተከፈለ. በቅድሚያ ገበያው ወድቆ ዋጋው እጅግ ውድ ነው. ይሁን እንጂ እኩል ዋጋ ያለው (እ.ኤ.አ. በጥቅምት 1987 እጅግ በጣም አስፈላጊ መሆኑን አረጋግጧል), የአማራጮች ዋጋ ጨምሯል, ፈርጠም የሚገኙ ባለሃብቶች በንብረቶች ውስጥ ሀብታቸውን ለመጠበቅ አማራጮቻቸውን በጣም በመጨነቅ ስለነበሩ, እነርሱ ግድ የማይሰጣቸው እንዴት አማራጮችን ዋጋ ማውጣት እንዳለባቸው አይገነዘቡም) እና ለእነዚያ አማራጮች የከፉ ዋጋዎችን ይከፍላሉ. ሻጮች እነዚህን አደጋዎች እንዲረዱት ማድረጉን አስታውሱ እና እነዚህን አማራጮች ለመሸጥ "ሞኝነት" በመሆናቸው ትልቅ ዕንቁዎችን ይጠይቃሉ.

ተለዋዋጭ የመጠነስ ችግርን የሚፈጥር ዋነኛው ምክንያት 'መግዛትን የሚጠይቅ መግዛቱ' ነው.

ዋናው ነገር ብዙ የ OTM አማራጮች ገዢዎች አልፎ አልፎ ብዙ ትርፍ አግኝተዋል - ብዙውን ጊዜ ሕልሙን ሕያው አድርጎ ለማቆየት በቂ ነው. ነገር ግን የሩቅ OTM ጥሪ አማራጮች ባለቤቶች አልነበሩም. ይህ ብቻውን በባህላዊ አማራጭ ነጋዴዎች አመለካከት, በተለይም አብዛኛዎቹ አማራጮች ያቀረቡትን የገበያ አስተዋፅዖዎች ለመለወጥ በቂ ነበር. አንዳንድ ባለሃብቶች በአደጋ ጊዜ ከችግር ይጠብቃሉ, ሌሎቹ ግን አንድ ቀን በማሸነፍ ካፒታውን በመሰብሰብ ይጠብቃሉ.

ከጥቁር ሰኞ በኋላ (እ.ኤ.አ. 19/1987) ኢንቨስተሮች እና ግምታዊ ተዋንያኖች አንዳንድ ዋጋ የማይጠይቁ አማራጮችን ቀጣይነት ባለው መልኩ እንደያዙ ይወቁ ነበር. እርግጥ ነው, በኋላ ላይ ብዙ አማራጮችን ለማስቀመጥ የሚያስፈልገው ከፍተኛ ፍላጎት ስለሚያስከትለው ውጤቱ ብዙ ወጪ የማይጠይቅ ነገር አልነበረም.

ሆኖም ግን ገበያዎች ወደታች ሲቀየሩ እና ውድቅነቱ ሲቋረጥ, የአጠቃላይ አማራጩ "ወደ አዲሱ መደበኛ" ተመልሰዋል. ያ አዲሱ የተለመደው ሁኔታ ርካሽ ቁሳቁሶችን ያስወገዳል, ነገር ግን ብዙውን ጊዜ ዋጋቸው ዝቅተኛ ዋጋ ላላቸው ሰዎች ዋጋቸውን ይመለሳሉ. የአማራጭ ዋጋዎች በሚሰጡት መንገድ ምክንያት ለገበያ አውጪዎች ዋጋ ለመጨመር እና ለማንኛውም አማራጭ ዋጋዎችን ለመጠየቅ ለዚያ አማራጭ የወደፊት የመለዋወጥ ሁኔታ ለማሳደግ ነው. ይህ ዋጋ አማራጮችን ዋጋ ለማውጣት የሚያስችል ውጤታማ ዘዴ ነው.

ሌላኛው ቁልፍ ሚና ይጫወታል:

• የማስቀመጥ አማራጩ ተጨማሪው - የተጋነነ የተንጠለጠለ ነው. በሌላ አባባል, በጣም ርካሽ የሆኑ የትርኢቶች አማራጮችን መሸጥ አቁመዋል, እና አቅርቦት አቅርቦትን አልፏል. ይህ ዋጋ ዋጋውን ከፍ ሊያደርግ ይችላል.
• ተጨማሪ የ OTM ጥሪ አማራጮች በፍላጎት ያነሰ ይሆናሉ, እና ለኤምኦኤም አማራጭ ጥቂቶች ለመግዛት ለሚፈልጉ ባለሀብቶች ርካሽ አማራጮች ይገኛሉ.

ከዚህ በላይ በተጠቀሱት የ23-ቀናት አማራጮች ዝርዝር ውስጥ ተካትቻለሁ.

በአንድ የዝህ ቀን ውስጥ ለ 23 ቀናት SPX አማራጮች ተመን

Strike Price	IV
1830	25.33
1840	24.91
1850	24.60
1860	24.19
1870	23.79
1880	23.31
1890	22.97
1900	21.76
1910	21.25
1920	20.79
1930	20.38
1940	19.92
1950	19.47